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人民币阶段性升值外汇仍净流入

发布时间:2021-01-20 09:55:16 阅读: 来源:岩棉板厂家

进入[人民币吧],看看大家都在谈论什么>>>

5月7日,1美元兑人民币的中间价定于6.8230。

这已经是人民币自4月23日以来第10天稳定于“82”时代。10天的升值,打破了之前长达4个月的稳定状态。事实上,人民币兑美元自去年12月17日从6.84调升至6.83以来,一直稳定在83-84的区间内,几乎停止升值。

这是一次短暂的反弹,还是人民币重启升值之路?

阶段性调整

面对近来人民币在跨境结算、推动亚洲外汇储备库建立等动作频频,汇率策略是否有了新的改变?对此,中国银行(601988)全球金融调研团队宏观分析师石磊认为,这只是一个阶段性调整,并不预示着人民币对美元重启升值之路。

中信银行某外汇分析人员认为,一是从基本面看,保持经济增长仍然是中国现阶段的首要任务,而在内需难有启动的情况下,中国应该竭力保持外需。目前,外向型企业生存困难,如果继续升值,就需要通过继续加大出口退税等财政补贴方式给予支援,而这从中国目前的财政状况看不具可操作性。

二是,从市场层面看,中间价继续走低并不支持。5月5日,在美元指数从5月4日的83.97到84.157微幅反弹的情况下,人民币对美元中间价从前一天的6.8201调升至6.8232。如果人民币维持小幅升值态势,中间价的调整幅度不会如此之大。

除此之外,石磊认为,从技术层面分析,还有两个原因也不支持升值之路重启。

首先,近期美元贬值是人民币中间价上升的主要原因,美元贸易加权指数距离4月中旬的水平下跌了2.5%,人民币汇率对美元指数弹性(美元兑人民币汇率中间价变化幅度对美元指数变化幅度的比值)约为1/12,距离2008年初人民币处于升值阶段的1/3至1/5的水平还有相当的距离。这反映出,人民币汇率波动相对美元汇率的波动仍然处在稳定的范围内。

其次,美元兑人民币汇率中间价没有跌破6.80的历史低点,因此,近期人民币中间价的上升对于市场走势的信号意义不强。

但他指出,应当注意到目前人民币汇率对美元指数弹性比2-3月份1/20至1/30的水平有所上升,且美元兑人民币汇率接近关键整数位,如果近期中间价跌至6.82或6.81的水平之下,对市场预期将有显著的影响,NDF价格可能会有所反映。由于目前宏观环境并不支持人民币升值趋势的形成,此次波动可能类似于2008年12月初的波动(但方向相反)。因此,如果1年期NDF隐含升值预期超过3%,在NDF市场买入远期美元将是不错的短期交易机会。

外汇依旧净流入

从外汇市场情况来看,尽管人民币对美元中间价出现回调,但是并没有改变市场对人民币汇率稳定的预期。

迄今,中国境内人民币对美元的1年期远期价格维持在6.732附近,升贴水围绕在0附近上下微弱波动。

某银行外汇交易员认为:“这是一个没有方向性的时期。”上下升水、贴水的小幅波动,说明市场分歧很小,基本维持汇率稳定的预期。

而相对去年12月初贬值预期旺盛时客户购汇量大增的情况,目前无论购汇还是远期交易,都呈现不活跃状态。

正是基于稳定的汇率预期,在中国资产市场今年以来呈现复苏迹象的情况下,外汇依然呈现净流入态势。

最新公布的统计数据显示,一季度尽管外汇储备仅增加77亿元,这一数据明显小于当期贸易顺差和外商直接投资之和,但是从货币当局的资产负债表上的外汇占款反映,央行依然处于净购入外汇状态。

建设银行研究部赵庆明认为,这说明中国依然呈现外汇净流入态势,而新增储备少于贸易顺差和FDI之和的原因,可能是由于储备资产受汇率波动或者投资等影响。

人民币策略

总体来看,人民币汇率依旧会维持稳定态势。在央行刚刚公布的2009年第一季度货币政策执行报告中再次重申:维持人民币汇率的基本稳定。

这份官方表态的背后,寓意深刻。

国家行政学院某外汇专家认为,一季度中国信贷迅猛投放,达到4.6万亿元,在官方一再重申保持货币政策稳定的情况下,基础货币将持续维持高位,未来中国的通胀压力不容忽视。这种情况下,人民币本身面临贬值压力,如果采取升值,将使出口企业再次雪上加霜。

但显然,在中国一季度贸易顺差高达600多亿美元的情况下,贬值并不会成为未来的选择。维持稳定的汇率,将有利于减少贸易摩擦。

另外,石磊认为看待人民币汇率的走势,一定不能离开人民币国际化的大背景。

自今年初中国明确与东盟、港澳贸易可以人民币结算以来,人民币的国家化迈出实质步伐。其后,中国与亚洲近邻启动了6500亿美元的货币掉期合作。随后,清迈协议再次提升了人民币在亚洲区域的国际地位。

石磊认为,这些举动都需要人民币维持相对稳定的汇率水平,才可能为上述举措的效用创造良好的货币环境。

但未来,随着内地与香港人民币结算的推行,将有助于人民币汇率向市场化迈进。

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